人民币汇率贬值是否在为“降息”争取空间

　　从3月22日之后人民币汇率“2个市场、3种报价、4个水池”的关系来看，经过即期汇率贬值压力的一波释放之后，离岸与在岸汇差扩大、中间价与在岸汇差扩大，从即期汇率与中间价的偏离程度来看，人民币汇率贬值压力尚未完全释放。

“三辕各辙”：人民币即期汇率主动贬值的因素有多少

　　人民币汇率蓄积贬值压力来自内部和外部两个方面的因素：

　　（1）从内部因素看，内外货币政策存在“周期差”，相比美联储，人民银行有更强的“降息”诉求，2月份以来中债收益率快速下行，中美利差重新扩张至180个bp以上，中美之间货币政策周期错位的情形还在延续。