全球资本市场的核心矛盾是美国通胀和美联储加息，并非中国疫情和中美脱钩

与4月份不同，这一次并没有出现股市的大幅反弹。一个直接的原因是美联储加息预期的风险还没有完全释放，利空依然围绕在市场上方

在经济下行期，如果果断快速降息，提振实体经济，增强出口竞争力，降息不仅不会导致汇率贬值，反而会吸引资本流入，促进汇率升值

预计住房租金这一项就可以拉动2023年美国CPI同比增速约2.3个百分点。这表明，美国通胀具有顽固性和持久性，经济衰退可能是唯一能够帮助美联储控制通胀的途径

用官方储备减去外债总额来判断一国的偿债能力，并不是一个合理的指标

当前的经济形势仿佛又回到了2014年市场彷徨无措的场景

7月的市场担忧主要在两个方面：国内的疫情和房地产市场会不会持续拖累经济复苏；美国经济会不会在不久的未来陷入衰退

本轮房地产行业衰退的成因发生于供给端而非需求端，简单机械地照搬传统的销售刺激政策可能带来房价的过快上涨与房地产投资修复不及预期的不利局面。如果这个情况出现，房地产纠偏政策将陷入进退维谷的境地

当前房地产库存去化压力较小，显示购房需求仍然存在，但是土地购置快速下降即将引发明年房地产投资失速下行

本轮衰退期持续时间较短，衰退期内PPI与CPI反向运行，股市与经济下行压力较小，食品饮料与猪肉股存在结构性机会

传统的美林时钟认为滞胀期投资者应该持有现金，但是当前中国通货膨胀对货币政策的压力相对有限，滞胀期股票市场仍然有结构性机会

进入8月后，创业板和主板相继出现大幅调整，市场的震荡行情让投资者对下一阶段走势出现分歧

预测美国三季度GDP同比增速为6.5%，较二季度温和下滑，下滑的原因主要是由于投资与消费回落，净出口逆差预计会减少，对GDP有正向影响

今年下半年，来自油价、粮食的压力可能会诱发通胀快速上行。但从基本面看，通胀是一个短期现象，美国的通胀将在明年年中见顶，中长期通胀预期仍然稳定

铜价本身是经济周期的前瞻指标，铜库存周期短于经济周期。预测中国经济当前处于主动补库存周期，铜价上涨，库存见底，但是已经接近尾声

近期，上游行业中的有色金属、煤炭等子行业先后出现急速上涨，“煤飞色舞”的行情究竟能持续多久

本轮经济刺激法案是美国第一次在超低利率环境下实施大规模财政刺激。在短期，货币和财政双刺激政策将会推动通胀迅速上涨，未来是否会引发通胀螺旋式上升是市场主体担忧的焦点

人民币近期升值的直接原因来源于贸易顺差与短期资本流动，深层原因来源于经济周期的不同步与美国货币政策的变化。我们预计中国经济在2021年会出现增长拐点，在经济增长转向下行过程中，人民币汇率不可避免地会遭受冲击

当下经济形势与股市所处位置更像2017年而不是2018年，在这一轮股市上涨中，即将来临的流动性拐点并不会是股市拐点。另外，市场情绪指标反映市场还没有进入过热的阶段，政策方面应该不会有大的转变，后续市场相对乐观