国债回购秘密

　　作为货币市场的三个重要组成部分之一，中国的国债回购市场已经成为人们心中的一个解不开的结。在1996年以前，中国的债券处于分散托管的状态，加之交易不规范，市场分割严重，风险管理措施不力，曾发生过数额高达上千亿元的国债回购债务链难以清偿的重要事件。1997年6月，商业银行被要求退出交易所市场，并将其所持国债全部拿到新成立的场外市场进行交易，形成了现在所称的银行间债券市场，与此同时，中央国债登记结算有限责任公司（简称中央国债公司）成立。自那时起，交易所市场的规模骤然缩减，且鲜有增量进入，除了少量的企业债之外，国债在几年的时间里，都不在这里发行上市。随着存量债券的逐渐到期兑付，债券只数和托管规模之少，已不能再称之为市场——交易所债券市场进入萧条期。