高油价下的投资之道

　　徐刚

　　油价、通胀都是当前股市中的热词，而且它们对股市的影响并不会因为“审美疲劳”而消退。因此，我们似乎应该学习如何在长期高油价、高通胀的环境下的投资之道。

　　入夏以来，油价在短短的一个半月里进一步上涨了14%，灼热的油价继续推高全球通胀水平。在今年设定了通胀目标的国家中，80%的国家当前通胀率已超过预定目标，而通胀高达两位数的国家超过了50个。

　　更让人担忧的是，本次高油价推动的通胀具有更强的持续性。这是因为在2000年以后，全球的菲利普斯曲线有上翘的趋势，这意味着经济减速也不会引发通胀率的快速下降。目前，全球经济的产出缺口即使降低1个百分点，全球通胀率的水平也只会降低0.1个百分点；另一个原因是，本次油价导致的通胀是全球性的，各国纷纷持保护主义态度，而不是主动采取调整措施，这也会延长本轮通胀的持续时间。