流动性上 总需求下

　　【战胜市场】（财新专栏作家 石磊）一季度以来金融业的息差出现了全面下降。存款成本并未有多少回落，但信贷收益已有明显下滑，银行开始担心息差收入。房地产企业的融资成本都出现了明显下降，一些去年限制放贷的企业重新得到融资。银行理财业务也正在经历客户要求收益率高居不下、可配置资产收益率不断下降的困局，部分理财池新增部分已经存在倒贴客户现象。债券市场上债券发行主体出现延期发行的取向，五年期AA级企业债收益率已经较年初下降1.2个百分点，而其与货币市场资金成本的利差已经跌落至历史均值以下。