10月宏观金融数据的背后

　　【财新网】（专栏作家 石磊 特约作者 薛米江）10月社融增加4767亿，低于市场预期，较去年同期少增1860亿，余额同比11.8%，较上月下降0.2%。分解来看，形成拖累的主要是未贴现票据大幅下降3694亿和外币贷款下降1317亿，分别较去年同期多减1281亿和600亿。

　　值得指出的是，10月是社融季节性小月，虽然环比大幅走弱，但同比仅小幅下行，若考虑到新增地方债，10月社融增加9590亿，同比增14%，较上月增加0.2%，已经连续5个月回升，实体经济整体流动性仍较为充裕，但实体经济融资需求疲弱，且融资需求集中于地方政府。