经济反弹力度不大

　　7月的经济数据给市场带来了一些希望，特别是工业生产总值的增幅有所加速，但从需求的角度来看，只是出口增长有点改善，其他几项只是增长保持平稳。因此可以推论，7月工业生产增幅加速主要还是一个库存增加的过程，它的改善能否持续，还要看总体需求在下半年有无根本性的改善。

　　根据政府发表的月度数据，我们设计了一个分析中国需求状况的简单模型。我们大致把全中国的总需求分成五个部分：出口、消费、工业投资、基建投资和房地产投资。在正规的国民会计制度（National Accounting System）中，出口应包括货物和服务出口，但中国的月度数据只有海关的货物出口数据，我们则用这数据来作为一个代表。同理，我们也用统计局公布的消费品零售总额代表全中国的总消费，跟GDP数据也有一定误差。以2012年的数据来看，出口约占总需求的20%，消费约占30%。