打破刚性兑付

　　很多人误以为在今年3月超日债未足额支付利息之前，中国债券市场没发生过实质性违约，其实不然。回顾历史，上世纪90年代曾有大量企业债券违约未能如期兑付，其中甚至包括相当数量的重点建设债券；2000年广东罗定铁路债券延期兑付，引起震动；几乎同时，也有某大型发行体因支付危机，最终不得不诉诸央行再贷款予以解决。

　　债券市场真正的好年景是在2001年之后：十几年里，没有发行体实质性违约。那些胆子够大、较为勇敢的投资者，都稳稳地拿到了信用利差，享受到了高风险溢价的好处。即便偶尔出现信用事件，也都有惊无险，最终顺利化解，比如2006年的福禧，2008年的江铜、魏桥、航天晨光和力诺，2011年的滇公路，以及2012年的新中基和赛维等。