“有效市场假说”之惑

　　【财新网】（专栏作家 蓝海平）2013年10月瑞典皇家科学院将诺贝尔经济学奖授予了法玛(Eugene Fama),彼得汉森(Lars Peter Hansen)和席勒(Robert Shiller)三位经济学家，以表彰他们在资产定价实证研究上的开创性贡献。毋庸置疑，资产的定价是理解金融市场运行、工作的关键，其实证分析是考察、研究金融市场运行特征和规律的基础。然而，法玛作为“有效市场假说”(Efficient Market Hypothesis, EMH)的提出者与行为金融研究先驱席勒的共同获奖则进一步凸显了资产定价领域由来已久的分歧与争论，有论者甚至认为这一观点相左的获奖组合是瑞典皇家科学院有意为之的“梗”(Inside joke)。