金融市场基础设施的未来发展轨迹

　　文︱董屹

　　中央国债登记结算公司托管部主任

　　如同隐藏在路面下的市政管道，只有在危机爆发时，你才会感受到金融基础设施的存在。2008年9月15日，具有158年历史的雷曼兄弟宣布破产。彼时，雷曼仅在伦敦清算所就有价值9万亿美元的资产组合，涉及6.6万笔未平仓交易。幸运的是，在全球金融市场已危如累卵之际，金融基础设施成功应对了金融史上最大规模的违约事件，阻断了系统性风险的蔓延。国际金融危机对金融基础设施的“压力测试”，让人们重新审视后者在提高金融体系弹性、应对外部冲击和化解市场风险上的作用。

　　金融基础设施是指各金融市场主体对股票、债券、衍生品等金融产品进行清算、结算或记录支付的多边系统，包括重要支付系统（PS）、中央证券托管机构（CSD）、证券结算系统（SSS）、中央对手方（CCP）和交易数据库（TR）。在上一世纪，金融基础设施以金融市场辅助部门的形态而存在。进入21世纪，金融基础设施已演化成金融世界中独立的新型行业，是支撑市场运行、提升交易效率和维护金融稳定的重要保障，也是区块链等金融科技的应用前沿，对提升国家金融竞争力极具战略意义。