减债增资：长效解决债务紧缩困局

　　【财新网】（作者 黄金老）目前有一个共识，即国内经济正陷入债务紧缩或接近债务紧缩的状态。几年前我曾研究过这个问题，当时叫“中国债务周期律”，研究的是每过十年左右中国就会出现一波债务高峰的现象。应该讲，债务周期律的出现，背后的根源是中国的发展模式和融资结构。

　　过去来看，我们国家经济特点是投资驱动的高增长，其中很大一部分还是重工业投资，需要大量的资金支持。而中国的融资结构以间接融资为主，主要是债务资金的支持，包括银行贷款和债券，结果是高投资导致高债务融资，表现为杠杆率的高企。