文|黄子寒
中信建投基金宏观策略研究员
社科院公布宏观杠杆率于今年一季度再次攀升，市场开始担忧中国是否再次出现危机时刻，尤其是近些年宏观杠杆率快速回升的发展中国家，均出现了不同程度的危机。但宏观杠杆率更多是增长的一个约束条件，甚至是过去增长结果的表现；而增长才是形成这一结果的原因。为降低宏观杠杆率，更切实的方法应该是调节生产要素的投入，令产出效率提升；企图通过限制负债增速等行为，大概率不会令经济重回正轨。
一、宏观杠杆率反映了经济效率的下降
增长质量是因，杠杆率是果
当前中国宏观杠杆率偏高，暗示自金融危机以来中国经济效率出现了明显下降。用去负债的办法达到经济增长的目的，其效果不一定好
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- 2017年3月30日，北京，上班族从建设工地前走过。社科院公布宏观杠杆率于今年一季度再次攀升，市场开始担忧中国是否再次出现危机时刻，尤其是近些年宏观杠杆率快速回升的发展中国家，均出现了不同程度的危机。图/视觉中国
责任编辑：张帆 | 版面编辑：张翔宇
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