总量适度宽松是经济复苏的必要条件

　　【财新网】（专栏作家 滕泰）今年以来，央行除了在春节期间紧急出台3000亿元专项贷款、在春节金融市场开市后超预期投放短期流动性1.7万亿元之外，还三次下调存款准备金率，累计投放长期资金1.75万亿元，并通过多种货币政策工具持续释放货币流动性。总体来看，这些政策工具是及时且有实际效果的。从上半年情况看，M1、M2和社会融资总额增速持续回升，相对宽松的货币环境既稳定了金融市场，也支持了疫情下实体经济的持续复苏。

　　同样面对疫情对经济的严重冲击，相对于欧美国家而言，中国的货币宽松程度还是比较克制的，新增货币流动性投放不足欧美的1/5，降息幅度更是相去甚远。比如，疫情以来美联储两次降息将利率降至0%—0.25%,开启无上限的量化宽松政策、推出多种货币工具，全方位向经济投放流动性，新增投放货币3万亿美元；欧洲央行出台了大流行病紧急资产购买计划(PEPP) 1.35万亿欧元，推出了3万亿欧元疫情紧急LTRO方案，并将TLTRO III利率将下调50基点，最低利率降至-1.0%。