经济表现弱势，债市投资价值显现

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 方鹏飞 尧艳珍）

　　一、海外经济及市场形势

　　（一）美国经济增长高位放缓，欧洲经济恢复维持强劲

　　海外经济整体仍处于疫情后的恢复期。美国4月ISM制造业PMI为60.7%，明显低于预期65.0%与前值64.7%，但仍处于历史高位；4月ISM非制造业PMI为62.7%，逊于预期64.3%与前值63.7%。4月美国非农数据大幅低于预期，非农就业人口新增26.6万人，远低于预期的100万人，失业率为6.1%，出现小幅回升。美国制造业PMI强劲的增长势头出现降温，非农数据爆冷，或是受到持续的供应链问题和材料短缺影响。此外，疫情期间推出的额外失业补助金也抑制了失业人群重返劳动市场的积极性。白宫此前推出1.9万亿刺激方案和扩大疫苗接种范围让需求出现了繁荣，但也与供应短缺发生了冲突。因为疫情扰乱了劳动力市场供应，导致供应短缺，进而使得产出价格出现上涨，加上长交货期、关键基本材料的大范围短缺和产品运输的困难，持续对制造业经济的各方各面形成影响。欧元区4月制造业PMI为62.9%，高于前值62.5%，为1997年有记录以来新高，4月服务业PMI为50.5%，高于预期50.3%和前值49.6%，位于荣枯线以上。其中，德国制造业PMI为66.2%，虽较前值略微回落，但仍处高位；意大利制造业PMI为60.7%，处于历史最高水平；西班牙制造业PMI升至57.5%，为21年来最高。受疫苗接种速度加快以及感染率或已见顶等利好因素影响，市场普遍看好欧元区经济将加快复苏。