一个投资者眼中的恒大

　　文｜卓逸

　　“经济”一词，源于古语“经世济民”，意思是在社会中努力有所作为，帮助人民得到幸福。但企业就是企业，踏实做好自己的生意，安身立命才是自己应有的定位。名字起太大，思想上容易想入非非，行动上会跑偏。安邦定国，恒久伟大都不是一家企业该想的事情，遇到困难只是时间问题。真正伟大的企业会去追逐硬核科技，而不会什么火就去蹭热点。经济学的历史中，从没有杠杆玩出来的伟大，只有坚忍磨出来的辉煌。

　　恒大地产集团赶上了交易所发行地产公司债的春风，2015年开始在交易所发行公司债。笔者虽然坚信土地的货币属性，也重仓过各类高收益地产公司债，但从没有碰过恒大地产，主要有这么几个原因：1、发行人忽悠能力过强；2、高调的企业难知进退，不知什么时候出问题；3、做事夸张的企业，底线往往会比较低。从投资的角度看，完全不碰恒大这样曾经光环笼罩的企业是过于谨慎了。理论上，只要在它出现问题之前清仓就可以完美地吃掉糖衣，把炮弹甩给别人，不砸在手里就是好投资。市场上也一定会有这样的成功者。然而，这样的投资操作并不值得鼓励，这里只是分享一些个人不成功的观点。

一、把企业做成系统性风险