“1994年美元之谜”会否成为人民币汇率的逆镜像

　　基于近期美联储官员鹰派的讲话和3月份联储会议纪要，美债收益率已经充分反映了5月份的FOMC会议上加息50个基点并公布每月上限为950亿美元的缩表计划。而本周圣路易斯联储主席布拉德认为，“美联储今年需要迅速采取行动，多次加息50个基点，将利率提高到3.5%左右，不应排除加息75个基点的可能性”，令美债收益率再次跳升，导致中美10年期国债收益率出现持续倒挂（图1）。加上近期人民币汇率有走软的迹象，导致市场对国内资本流出和人民币汇率贬值的担忧持续上升。虽然上周五央行如期降准，但央行在本周LPR调整窗口中维持利率不变，在一定程度上也被市场解读为中美利差倒挂的掣肘。