避免信贷“塌方”，需求侧该发力了

　　央行金融数据显示，7月份新增人民币贷款6790亿元，低于前值的28,100亿元和预期的11,485亿元，同比去年少增4010亿元；社会融资规模新增7561亿元，低于前值的51,700亿元和预期13,883亿元，同比去年少增3191亿。M2同比增长12%，好于前值11.4%和预期11.6%。M2超预期提速，表明货币供给端依然在发力；但信贷及社融数据的回落超出季节性，信贷“塌方”风险整体仍然不高，但应高度警惕。

　　具体看：1）7月份新增人民币贷款总量同比大幅少增，环比回落超季节性。按照季节性规律，6月份半年末，信贷存在“脉冲式”增长，7月往往环比明显下跌。过去3年，7月份新增人民币贷款总额平均为1.16万亿元。但今年7月份，人民币贷款新增仅6790亿元，同比少增4010亿元，表明环比降幅已经明显超出季节性。