徐忠：中国货币政策的前沿与难点问题

　　【财新网】（专栏作家 徐忠）理论永远是灰色的，而实践之树常青。中国货币政策面临的约束与困难是国际上大多数国家没有经历过的，这决定了中国货币政策不能简单照搬既有规则和国际实践，而必须立足于这一领域的基本理论和逻辑框架，在中国的多维约束条件下进行求解，这个过程中往往需要一些创新性的做法。因此，中国货币政策不仅考验货币当局的智慧，也为学术研究者提供了丰富的课题。

　　同样，中国货币政策传导面临着比其他国家更为复杂的状况，有些传导问题并不是货币政策自身的问题；还有些传导问题可能是“伪问题”，一些本不属于货币政策的目标被强加给货币政策，这是目标的错配，而不是传导的问题。研究与解决中国货币政策传导机制是非常大的挑战，考验学术功底和政策智慧。《多重约束下的货币政策传导机制》一书为我们剥丝抽茧、打开“黑箱”，寻找到了一把破解迷题的金钥匙。本书由主要作者张晓慧倾力完成，其在人民银行货币政策操作部门工作多年，对这一领域的前沿和难点问题进行过长期研究思考，全书围绕总量、结构和机制三方面递进展开研究。当前来看，以下几个问题值得关注和深入研究。

一、研究货币政策的传导机制离不开对货币政策目标的讨论