国际资本还重要吗？

　　继续前两期的常识讨论，今天来谈一谈对国际资本的看法。过去一年多来，在美上市的中概股以及在中国香港上市的公司，股价腰斩之后再腰斩，很多优秀公司接近被摧毁，其中一个很重要的原因是国际资本卖出导致的。股价单边下行造成的冲击是非常严重的，最为直接的冲击是IPO发行困难，因为上市就要亏那谁会认购呢。其次是让既有的上市公司失去再融资能力，在境外资本市场，再融资也还是主要靠机构投资者，股价大幅度单边下行的情况下，也是没有人愿意进场认购的，如果留意看一下，至少我关注的那一批港股公司，都有很久没有配售融资了。当然，这还不算那些质押了股票因为股价下行爆仓的。除此之外，还至少有两大危害，一是员工股票激励失去赚钱效应，打击团队信心。新经济公司一个很重要的抓手就是靠期权等方式激励大家，一方面降低了现金工资成本（很多新经济企业工资很低，相当于用市场的资源补贴了自己），另一方面吊住了大家胃口形成凝聚力。如果发的期权眼看赚不到钱，甚至买了限制股的还可能亏钱，是个很麻烦的事情。再有一更大危害是传导效应，试想如果二级市场优秀公司估值都那样了，那倒过来说EDCBA轮怎么可能还估值那么高，而前面已经融资的企业，很可能被自己之前的高估值“勒死”，因为有反稀释等条款，降价融资是很难接受的，高价甚至平价也没人买单，后续资金没法持续跟进，to VC的企业就很难撑下去，这会让很多本来有前景的创业公司被迫关门，还造成了大量前期投入的资源浪费。