所有关于保汇率还是保房价的讨论都是浪费时间，当你的命都保不住的时候，你根本没有任何选择

通胀是穷人有钱造成的，而资产泡沫是富人有钱造成的。现在，普通人害怕穷人有钱造成的通胀，却借钱去参与富人有钱后所推动的资产泡沫。这个游戏的结果是什么？

有一种流行的说法，认为中国货币超发多年，M2快速增长，却没有恶性通胀，多亏了房地产作为蓄水池，吸收了大量流动性。但是，稍加分析就可以发现这是无稽之谈

泡沫自我实现，自我强化，直至崩溃

房价归根到底是信用现象，根子在央行；最近的央企地王现象可能就是为了带动更多借贷人疯狂加杠杆，效果不得而知

所谓房价的“俄罗斯模式”并不存在，坚挺的房价只不过是高通胀下的货币幻觉

长期的信用增长催生了房地产泡沫，当信用扩张再也无法跟上指数增长的速度后，缺口越来越大，房地产就崩盘了

泡沫的本质并不是价格的快速上涨，也不是估值的离谱，而是市场的正反馈机制

在持续的正反馈过程中，系统积累的势能逐渐加大，系统的一致性和协同性急剧升高，系统变得极端不稳定，任何极小的风吹草动都能带来巨大的雪崩。当奇点到来，一切反转，系统很可能向着相反的方向发生正反馈，从一个极端走向另一个极端

在目前70年土地使用权情况下，即使土地使用价值快速上涨，房地产价值也只有在前十年左右是上涨的。十年以后买入接盘的人是最悲惨的，面对的是一路下行的趋势

全国绝大部分城市房价在过去6年没有跑过CPI通胀，更没有跑过M2通胀，买房对抗通胀，效果不佳

即使美联储不升息，但中国央行大量印钞增加基础货币，银行系统加大信用扩张，M2还会既定增长。这么多钱，汇率也不变，中国公司完全可以出去买买买，买下全世界

信用扩张周期的强大作用，让千百万普通中国人击败了股神巴菲特。这样的情况未来还会持续吗？这意味着什么？

虽然大家都知道泡沫不可持续，泡沫继续上涨的几率远低于下跌的几率，但是只要输的损失不大（如政府救市兜底），赢的回报足够大，大家还是会趋之若鹜，疯狂推高泡沫。这其实是非理性中的理性选择