徐刚：业绩驱动的价值重估

　　徐刚

　　有一个模糊的观点在界定今年A股市场行情的性质，这就是资产价值的重估。“全球流动性泛滥”和“人民币升值引发的国内流动性过剩”是支撑这一观点的重要论据。我却认为，周期性股票的业绩预期提升是推动大盘蓝筹股票价值重估的主要原因。

　　从估值理论上看，如果重估是由资金泛滥推动的，重估的机理将是：第一，货币资金供大于求推动无风险利率降低；第二，低利率导致所有股票估值的贴现率下降；第三，股票总体的市盈率水平上升。但上述机理在现实中缺乏证据的支撑。