哈继铭：利率有必要继续提高

中国国际金融有限公司首席经济学家 哈继铭：
    3月广义货币M2增速17.3％，仍然高于央行的全年目标16％，其主要驱动力量是外汇储备的大幅增长。3月M1增速也仍然维持19.8％的高位，M1与M2的增速“剪刀差”依然维持，显示股市“虹吸”现象仍然显著，居民银行存款不断向股票市场转移。
    3月个人贷款增加仍较多，占社会总贷款增加量的比重也在不断升高，可能反映了目前的低利率状况下，居民通过房产抵押等方式，利用信贷资金积极投资股票市场。对于证券市场来说，流动性依然充裕。
    值得注意的是，一季度外汇储备增长远高于同期贸易顺差与FDI流入之和。这主要反映了企业在人民币升值预期下加速结汇的现象。最近两个月人民币升值步伐较快，市场可能预期未来几个月升值幅度更快。因此，中国一些去年赴海外上市的银行一季度大量结汇；另外，很多企业可能会在外汇掉期的现收现付制度下于前期加速结汇。
    前瞻地看，在当前利率水平相对于企业投资回报率较低、通货膨胀压力加大的情况下，利率有必要继续提高。。