经济全球化下的风险管理

回望亚洲金融危机之十四

　　亚洲金融危机的正面影响之一，是各界人士开始呼吁提高透明度、推动国际会计准则和企业、金融机构乃至政府相关披露准则的改革。这源自于金融市场的一个基本性缺陷——信息不对称。

　　信息不对称对金融市场的借款者、贷款者和投资者都会造成低劣的风险管理。作为借款者，亚洲大多数企业在危机前均未充分理解借贷期限和借贷货币双重不匹配的风险；提供贷款的银行、监管机构和政策制定者当时也没有发现这一点。面对突然的资本流出，遭受危机的国家既无流动性也无外汇储备，只有束手待毙。国外贷款者和投资者同样没有理解他们所进入的新兴市场，一旦泰铢贬值，最好的避险策略就是“走为上”，恐慌进一步加剧了危机。信息不对称使各方均做出了错误的假定和判断。