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与收益率曲线赛跑

2009年04月03日 11:00 来源于 caijing
随着外国资本流出规模增加,(美)财政部已经无法在不推高利率的条件下,顺利发行国债;而国债利率的提高,会为本已冻结的信贷市场,雪上加霜
 

  近年来,美联储在与债券收益率曲线的赛跑中,似乎从未胜出过。格林斯潘自2004年夏季开始,连续调升联邦基金利率,但长期债券收益率不升反降,这种现象被当时无奈的格老称为“收益率曲线未解之谜”。无独有偶,轮到伯南克上台,从2007年9月起,将联邦基金利率一路下调,甚至在2008年最后一次议息会上,射出其武库中的最后一颗子弹,将联邦基金利率调降至0-0.25%的区间,使得其“传统意义上的”货币政策操作不再具有弹性,但消费信贷利率仍未见明显回落。自那时起,虽然每隔六周仍召开议息会,但利率政策已基本丧失讨论的价值。

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高占军

中信证券董事总经理。中国社科院经济学博士、金融学博士后。1997年加入中信证券,曾供职投资银行部、固定收益部、资本市场部和债券销售交易部。

版面编辑:运维组

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