最糟糕的泡沫

　　2005年底，在获得美联储主席提名后，伯南克发表演讲力挺美国的房地产。他认为，美国房地产的增长是有基本面支持的，这就是美国人的就业与收入增加。

　　就业增加、收入增长、居民的购买力提高，房价上升，这是合乎经济学逻辑的。但现实不理会逻辑。事后总结，一种观点是，美国地产的泡沫很大程度上是由于低利率的信贷推动的，因此判断是否有泡沫，就要看信贷规模是否过大，负债率是否过高。

　　但是，如果仅用信贷的过度扩张来解释泡沫的成因，就无法说明上世纪90年代的IT泡沫，IT企业通常负债较低或不负债。也就是说，IT泡沫并非只是由于信贷的扩张所引起。