财新传媒
观点网 > 改革新论 > 正文

地方债分析中的数字陷阱

2014年05月26日 14:42 来源于 《财新周刊》
将本不可以简单加总的各层级政府债务合并计算后再和GDP对比,得出结论认为中国地方政府债务过重,这样的结论很难准确反映现实

  在日常财经新闻和正式经济分析报告中,我们越来越多地接触到一些“令人印象深刻”的数字。然而,当前经济运行的复杂性远超过以往任何时期,经济分析和政策研究必须保持客观准确,谨防数字陷阱的误读和误导,更要防止主观选择性运用数据。

  首先,宏观总量不是微观数量的简单加总。通过数据加总对经济运行特征和局部领域经济表现进行反映,是一种必要且有效的分析方法。但是,微观个体特征值的数量加总有一个基本前提,那就是事物之间必须是同质的,简单加总容易犯“体重和血压相加”式错误。

  以地方政府债务规模测算为例,许多论者恰恰犯了将不具有同质性的微观个体简单相加的错误。表面看,地方政府是性质类似的个体,但从债务层面看,不同地方政府之间存在巨大差异。不同层级的地方政府,在经济规模、发展阶段、财政实力及发展潜力等方面存在巨大差异,由此导致同等规模的债务其影响和风险程度显著不同。例如,截至2013年6月,山东省和重庆市政府性债务余额差别不大(公开数据分别为7107.8亿元和7360.27亿元),但两者的经济实力却相差悬殊(2013年,山东省和重庆市的生产总值分别为5.468433万亿元和1.265669万亿元,前者为后者的4.32倍)。同时,二者在财政规模和增速上也存在显著差异(2013年,山东省财政收入为重庆市的2.69倍,财政收入增速分别为12.33%和-0.6%)。从上述指标来看,山东省和重庆市两个债务规模相近省份的差异,甚至大于欧元区内债务水平接近的德国、法国和意大利三国之间的差异。这种情况下,两个微观个体很难被视为具有同质性。将两个差异如此巨大的微观个体债务规模简单相加,其结果并不具有实质性意义。

购买类型:

《财新周刊》付费文章,请付费阅读

版面编辑:张帆
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新微信

2017年09月22日    23:36
在岸人民币兑美元夜盘收报6.5890,涨32点。
2017年09月22日    23:35
铁矿石收跌1.7%,焦煤跌3.7%,焦炭跌3.2%,动力煤跌2%。
2017年09月22日    23:28
石家庄限购区域内家庭拥有3套住房的8年之内不得上市交易。(21世纪经济报道)
2017年09月22日    23:22
【iPhone 8上市遇冷对苹果来说可能是好事】摩根士丹利称,结论就是,iPhone 8销量疲软可能意味着消费者购买iPhone X的兴趣更加浓厚。从财务角度来看,这是最佳的结果,因为价格更高、利润率更高的iPhone X将提振苹果的收入和利润。(华尔街日报)
2017年09月22日    23:17
中国铁矿石期货价格日盘跌超3%,夜盘再跌0.75%至465.5元/顿,较8月峰值下降22%,从而技术上进入熊市。
2017年09月22日    22:30
中国奢侈品电商寺库赴美上市首日一度下跌20%,现跌13%。
2017年09月22日    22:21
iPhone 8今日正式上市,苹果股价跌1.4%至151美元,本周跌超5%。
2017年09月22日    22:16
【钻新规“漏洞”,场外股票质押融资汹涌】投资公司负责人透露,市场上一些机构,包括财务公司、投资公司等,目前进行的场外股票质押融资业务,质押率最高到七折。期限很短。有些利率甚至达到月息2分。尤其值得警惕的是,从股票质押新规出台前一、两个月至今,有些上市公司股东更是疯狂进行场外质押融资,几乎把持有的全部股票都押上,钻质押新规“新老划断,可以延期”的漏洞。(中国证券报)
2017年09月22日    22:09
【A股9月上演举牌潮】最近一段时间以来,举牌市场又开始火热起来,产业资本和地方国资开始“秀肌肉”。今年以来,A股市场出现的举牌事件累计已有93起。9月以来,已有13条上市公司增持公告,涉及9家上市公司,其中增持比例达到5%的有5家,分别是中电广通、神农基因、金路集团、建研集团、海立股份,此外汉商集团被增持4.91%。
2017年09月22日    22:04
【美国83%的CFO认为美股估值过高】据德勤近日公布的最新调查显示,美国的首席财务官们看空美国的经济前景和各自公司的前景。国内外的政治担忧成为最大的外部因素,而人才短缺则是最大的内部风险。另外有83%的CFO认为美国股票估值过高,这是德勤开始就该问题进行调查以来得到的比例最高的肯定回答。(财富)