经济新常态下的人民币利率和汇率前景

　　王庆|文

　　尽管汇率和利率是短期的话题，但我们还是应该从一个比较大的、比较长的历史框架中来看，我今天要讲的利率和汇率前景的大框架就是经济新常态。

　　过去：人民币对内贬值、对外升值

　　在这之前，我们回过头看一下旧常态下的人民币利率和汇率的表现。我们看一下这张图，图里有四条线，黄色的线是人民币对美元的汇率，向上走代表人民币升值，蓝色这条线是上证综合指数，紫色的线是中国70个大中城市的二手房价格指数，浅蓝色的这条线是上海二手房的价格指数。这张图把中国几个重要的金融指标放在了一起做指数化处理，并把2005年7月份设定为基期。为什么把这个时间点设定为基期？因为在2005年7月22日，中国政府让人民币跟美元脱钩，人民币在小幅跳升2%之后，从此对美元开启了长达8年的渐进性升值。

　“旧常态”下的货币金融环境