企业债：放得开的政策，放不开的供给

　　【财新网】（专栏作家 李奇霖 特约作者 李云霏）发改委《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作意见》（以下称《意见》）对企业债发行放松报审、核准环节，发行主体进一步扩容，旨在鼓励企业发债融资用于重点领域和项目建设，“促投资、稳增长”还是主基调，但受到存量债务和企业转型压力限制，城投平台投资意愿低落是既定事实，政策上的放松只能是“鼓励”，难以实际“推动”。

　　一、企业债发行继续放松是为何？

　　企业债发行放松早已启动。5月份以来，发改委对于企业发债融资的政策性文件陆陆续续，1327号文以及后续的补充说明从发债主体、发债数量指标、募集资金总投资占比等多个方面大幅下调企业债发行门槛。因此，此次《意见》公布并不能单纯看作是公司债市场扩容对企业债的倒逼，而是“稳增长、促投资”指引下鼓励企业发债融资用于“重点投资领域和投资项目”的政策延续。