基建加码难改工程机械下行周期

　　【财新网】（专栏作家 陆挺 特约作者 王竞 王立升 陈家瑶）随着中国经济增速下行风险加大，政府意欲通过加大基础设施投资来稳定增长。不少分析人士将工程机械销量当作实体经济的晴雨表。不过，我们认为，作为典型的耐用资本品，过去两年工程机械销量的飙升主要取决于其自身的存量更新需求，销量波动较大，仅以此来判断实体经济运行状况，可能会产生偏误。鉴于工程机械存量更新周期渐入尾声，房地产投资需求持续降温，基建加码的效果难以在短期内体现，我们认为工程机械的下行周期将会在2019年持续。