2019中国宏观杠杆报告

　　【财新网】（专栏作家 任泽平 特约作者 马家进）高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源：一方面加剧经济金融风险积累，提高危机爆发可能性，例如美国的房地产泡沫和随后的“次贷危机”；另一方面制约微观主体理性决策，干扰经济正常运行，例如日本“失去的20年”和背后的“资产负债表衰退”。

　　1.宏观杠杆率通常采用宏观经济某部门的债务余额与GDP之比来表示，主要包括非金融部门总杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率和政府部门杠杆率等四项指标。