生于忧患：2019年中期宏观展望

　　【财新网】（专栏作家 任泽平 特约作者 夏磊 罗志恒 贺晨 华炎雪）

一、宏观展望：经济再下台阶，改革生于忧患

　　1、2019年上半年经济短暂企稳，2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶。2019年下半年受库存周期复苏和基建的部分支撑，经济下行斜率较缓、韧性较强，但2020年上半年将出现库存周期、房地产周期和世界经济周期同时下行的叠加，经济下行斜率较大。符合我们此前判断：中国“增速换挡”步入“经济L型”触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。