低库存下的需求复苏：大宗商品走势展望

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 梁伦博）

一、工业基本金属价格普遍受益于制造业回暖与低库存

　　LME基本金属指数自2020年5月触底以来就呈现明显的上涨态势，至12下旬涨幅已超过了40%。其中铜、铝、铁、锌等的涨幅都超过了黄金，后者在8月创下了历史2000美元每盎司的历史新高。

　　2020年的新冠危机与互联网泡沫，以及次贷危机相比，对制造业的影响并不相同。21世纪初的前两次危机是金融市场传导至宏观经济进而影响工业活动，而这次新冠危机造成的经济萧条是公共卫生事件直接导致的工业活动暂停，进而传到至宏观经济。因此随着各国复工复产的进程，主要经济体的制造业PMI迅速实现反弹。