PPI大幅上涨后真正值得关注的是什么

　　【财新网】（专栏作家 刘晓曙 特约作者 张馨月）年初以来，在大宗商品价格持续上升的带动下，国内生产价格指数PPI显著上行，5月份PPI同比涨幅达9%，为13年来最高月值。然而，值得注意的是，PPI上涨并未显著传导至居民消费价格指数CPI，同期核心CPI（扣除食品和能源价格的居民消费价格指数）同比涨幅只有0.9%。市场普遍认为，PPI的持续快速上涨传导至核心CPI并引起上涨只是时间问题，要警惕“潜在”的通胀风险。我们认为，PPI不会引发核心CPI的大幅上涨，PPI对CPI的传导不应成为关注的重点，PPI大幅上涨后真正值得关注的是它引发了中下游的中小企业面临经营压力。

一、经验与现象：PPI的高波动性与（核心）CPI的低波动性