谁来引领全球降息潮

本轮“滞胀”如何演绎

　　本轮全球“滞胀”的传导路径或将遵循：

　　阶段一：经济存在内生问题国家率先出问题；阶段二：发达国家央行加息，使得新兴市场国家的债务问题层出不穷；阶段三：发达国家陷入加息带来的“衰退”。而目前，我们正在从阶段二逐渐迈向阶段三：

　　1）阶段一、二：问题国家危机逐渐显现

　　俄乌冲突以来，全球能源和粮价都快速上行，这无疑将给对“粮油”进口依赖度高的新兴国家带来输入型通胀压力，叠加新兴市场国家外债占比较高，对发达国家加息敏感，使得“危机”最有可能率先爆发。