人民币汇改周年：最糟糕时刻已经过去

　　【财新网】（专栏作家 朱海斌）2015年8月11日，中国人民银行宣布将人民币兑美元汇率中间价上调（贬值）1.9%，此举震惊了市场。调整人民币汇率形成机制对汇率预期、资本流动、国内货币政策操作和金融市场均产生了深远影响。过去一年中，人民币兑美元现汇价已累计贬值6.9%，CFETS人民币汇率指数下跌了10%，外汇储备减少了4,500亿美元，上证综合指数下跌了23%。

　　尽管如此，我们认为最糟糕的时刻已经过去。今年春节之后，新机制的透明度和可预测性均有明显改善，汇率预期和资本外流情况已经显著好转。在新机制下，人民币对美元汇率中间价由前一日银行间外汇市场收盘价(市场供需关系) 和贸易加权指数 (参考一篮子汇率)共同决定。根据我们的最新预测，中国人民银行近期内将维持当前汇率形成机制不变，2016年下半年人民币贬值速度将放缓，预计年底美元兑人民币为6.85。