聚焦民企（二）:高税费并行市场下滑，信贷难救赎

　　【财新网】（专栏作家 嵇少峰）当下政府对民营、小微企业的救助重点仍放在定向信贷这一手段之上，我认为这个作用是非常有限的。原因有以下几点：

　　一、信贷是商品，以收回全部本金、获取利息回报为目的，不是救济、不是补贴。对消费性信贷而言，如果借款人未来的收入无法保证还本付息，信贷就是恶性透支未来。对经营性信贷而言，如果借款人无法利用贷款改善其经营状态、获得可靠盈利，则信贷失败只会催生大量失信人，将企业抛入深渊。

　　二、中国民营企业特别是小微企业最大的问题不是融资难而是生存难。事实上中国信贷早已过度，无论是以房贷为主体的个人信贷还是包括民营企业在内的法人负债，中国社会整体负债率均处于极高水平，这才有了前阶段各方去杠杆的压力。盘点死亡的民营企业，大多数是由于高负债下流动性变差、无法盈利持续失血带来的危机，极少见到负债率低的企业恶性倒闭。当下的融资难，更多的是与企业早先过度融资与银行刚性减贷而形成的反差，体现为企业现金流被截断无法生存，这比前几年的融资难更具毁灭性。