注册制必须废除“市值配售”

　　【财新网】（专栏作家 董登新）在IPO核准制下，我们将“打新”看作一种稳赚不赔的福利，通过“市值配售”的凭票供应模式象征性地送给广大股民，实际上，这只是一种精神慰籍（因为中签比登天还难），但这也是世界唯一的存在。今天，在IPO注册制下，市值配售已不符合市场化改革的基本诉求，必须废除，否则，就是强加给股民风险及不公平。

　　一、核准制下“市值配售”的原理与逻辑

　　（1）在核准制下，监管层直接负责IPO审核，并对发行人的投资价值作出实质性判断和背书。这正是投资者盲目打新、疯狂炒新、“新股不败”的制度基础。因为监管层担保IPO都是好企业、优秀企业，因此，投资者不需要决策或判断，只管跟风打新、炒新。