政策不急转弯 债市恐短多长空

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 方鹏飞）

海外经济及市场形势

　　（一）美国和欧洲经济复苏前景料将崎岖

　　美国制造业PMI不及预期，经济复苏前景将受考验。美国11月ISM制造业指数为57.5%，不及预期58%与前值59.3%。11月ISM非制造业指数为55.9%，不及预期56%与前值56.6%。制造业和非制造业PMI双双不及预期、有所回落，显示疫情负面冲击下美国经济仍较疲弱，整体呈温和复苏状态。11月失业率继续下降，11月新增非农就业人数仅24.5万，远低于市场预期的46万，激起了市场对刺激方案出台的新预期。就业数据虽呈现改善趋势，但暂时性失业数下降，永久性失业持续增加，就业情况并不乐观。美国经济决策层高度关注暂时性失业向永久性失业的演变情况，担心随着时间推移，暂时性失业将演变为永久性失业。整体而言，美国经济复苏态势因疫情再次进入高峰期、新刺激方案较慢出台而有所放缓，复苏前景受到考验。未来疫苗分发如何抑制疫情扩散，以及新一轮财政刺激方案效果都是影响美国经济复苏力度和持续性的重要变量。