当经济跌破荣枯线

　　【财新网】（专栏作家 伍戈）供需双弱叠加，经济荣枯可见。

　　内需方面，国庆出行人数、旅游收入与去年同期相比出现负增长，近几月社零环比远低于历史水平，消费或受制于收入需求疲软而不仅是疫情。保供措施将边际缓解缺煤限电，但能耗压降任务依然艰巨，且优先保障居民用电，工业生产仍面临收缩压力。受房贷额度等影响，房地产销售连续两月负增长且降幅在扩大。房企融资难度加大，土地流拍率升至高位，房地产投资或将负增长。

　　外需方面，海外疫情呈回落态势，特效药研发进展积极。受此影响，欧美服务类消费需求增长明显，但制造业PMI连续两月回落。欧美商品消费向服务消费的转换，并不利于中国的出口增长。随着东南亚疫情管控解封及生产恢复，订单转移对中国出口份额的支撑将减弱。此外，广东、江苏等出口大省均为本轮能耗“双控”一级预警省份，限产措施或将压制出口企业的生产和接单能力。