中国资本市场的发行制度经历了审批制、核准制以及目前正在科创板与创业板试点的注册制等多阶段变迁。在注册制下,审核效率大幅提升、注册平均周期大幅缩减,新增发行上市申报企业数量不断增加,质量不断提高,常态化发行不断推进。自2019年注册制启动以来,全市场年度IPO规模从2018年的1378亿元分别不断攀升至2532亿元、4805亿元和5466亿元,通过率则从58%逐步抬升至89%、95%和86%,均较实行注册制前有了明显提升。值得注意的是,实行注册制的科创板和创业板贡献了可观的增量,在2019-2021年间合计IPO规模分别占全市场首发实际募集资金总额的44%、65%和61%。
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