重建宏观周期的思维框架（上）

　　摘要：

　　自2020年以来，疫情、国际冲突等改变了人们对于经济环境的认知和理解。极端的增长偏差（比如全球经济因疫情短时间的暂停和回落），超出认知的通胀数据（2021年工业品价格增长、美国通胀创20年新高等）都扰乱了传统的经济分析框架。从2022年的视角来看，我们应该认识到疫情等因素的冲击可能更多是加速了传统增长周期的节奏，而不是改变了增长本身的逻辑，结构性的因素和暂时的影响长期看是有限的，驱动增长的逻辑长期看是稳定的。基于这一认识，我们认为市场有必要重建宏观周期的思维框架，从中长期的视角对增长、企业运行，以及金融市场的变化进行重新审视。如果重新审视，可能看到经济增长从周期视角看，正在处于新一轮复苏周期的起点。