如何理解当前大宗商品的“超级周期”

　　大宗商品本轮上涨周期，时间和幅度都较大，是因为供给受到了较强的限制。因政治、社会等外部因素，生产企业在很长的时期内不愿扩大产能。我们认为，商品价格将维持“易涨难跌”的局面，能否回落的关键在于需求，建议关注个人和政府消费的高频数据。

大宗商品似乎处于超级周期，走势强于其他大类资产

　　年初以来，在全球风险资产走低、波动加大的背景下，大宗商品走势较强，多类商品价格创下历史新高。国际上，原油价格从年初的90美元一桶高位，上涨至最高约120美元一桶。石油的上涨也带动了全球上游产品的广泛提价，并不断向终端产品蔓延，造成多国的PPI和CPI数据居高不下。全球农产品价格同样大幅上涨，CBOT美豆、美玉米期货合约涨至近10年来的高点。根据联合国粮农组织数据，5月份粮农组织食品价格指数平均值为157.4点，较4月回落0.6%，但同比仍高出22.8%。