汇率贬值或已超调

　　近期人民币汇率继续走弱，美元兑在岸人民币汇率一度突破7.25，逼近去年7.3的低点，汇率再次成为市场关注焦点。

　　本轮汇率走贬的大背景是境内美元流动性转紧，国内增长动能预期走弱。

　　年初以来，境内美元流动性明显开始转紧。境内银行间美元拆借利率与LIBOR利差开始走阔，当前两者差值已经来到了20BP左右，创2020年3月全球美元流动性危机以来的新高，显示当前境内美元流动性已经十分紧张。5月以来，市场交易中国经济复苏动能走弱，金融市场资金外流，压制人民币汇率，人民币汇率开启新一轮贬值行情。