10年期美国国债中期利率中枢仍处于历史低值区间，市场利率中期存在突破1.8%的可能；短期看，虽然美联储货币政策维持鸽派，短期利率已经进入上升通道，情绪放大效应存在回撤调整，但是很难回撤到前期的历史低位

在岸国债市场需穿透式监管，金融稳定与市场开放置于监督视野之内

对人民币国债市场建设的思考：一是一级发行市场国债承销既要保障筹资又要防范化解金融风险，面对境外增持应考虑经济安全底线，设计非竞争性的数量发行模式；二是国债承销应促进市场化的价格发现，发挥国债收益率曲线的定价基准功能

成熟的一级交易商制度是国债发行制度改革的发展方向，有助于实现财政政策和货币政策的共同目标，选择标准的竞争性有利于优化承销团成员结构

以史为鉴的启示：一是央行在公开市场大量购买国债操作不应受理论约束而应评估政策效果；二是国债是具有财政功能的准货币，购买/发行应体现财政和货币政策的协同；三是发挥国债基准功能，扩大国债利率曲线定价应用是前提条件

金融市场现有重要参考利率均不完美，单一市场基准尚未确立，现阶段利率市场化需推动各类基准利率的广泛运用

国债发行应考虑财政政策和货币政策配合与协作，同时考虑中央和地方债务结构的均衡比例，变局期通过扩大国债发行提高中央资金管理的集中度

中美两国选择10年期国债利率衡量货币政策具有较好的适度性优势；2020年中美利差扩大达到近期历史峰值，但中美利差未偏离“舒适区”

自贸港是全球最高等级的特别经济区开放形式，海南自贸港建设具有后发优势，未来发展需具备离岸金融中心功能，人民币国际化要求以自贸港为结点建立双循环货币环流机制

在RCEP区域内，中澳矿业企业选择人民币作为定价和结算货币，能保障矿业企业货币收入的稳定和积累财富的保值增值

国债利率作为FTP定价参考基准具有可行性，政策利率传导效率有优势

未来市场流动性很难回归之前的宽松状态，浮息债存在市场内生需求，已形成发行窗口期

国债发行以人民利益为本，财政支出发展实体经济；约束赤字货币化规模，国债发行要体现财政货币政策协调；利率债市场发展严防金融空转，避免金融脱实向虚

国债收益率曲线在银行间市场发挥基准功能，选择国债基准作为贷款利率定价的重要参考有利于疏通政策传导梗阻，存在降低实体经济融资成本的“基准红利”效应

实现“共同富裕”远景目标，要为居民家庭提供低风险、收益稳定的财富增值渠道；人民币国债收益率与经济增长率趋势吻合，可以获得中国经济增长红利

银行间债券市场相对于股票市场具有显著的短期财富效应，柜台债投资国债在收益上优于储蓄存款。利率债发行主体和商业银行应拓展利率债柜台债发行和销售渠道，符合居民投资价值取向，柜台债增长趋势将推动国债成为储蓄存款定价的重要参考利率

大量的白银庚款支付短期将造成中国旧政府财政亏空和经济衰退,长期政治经济博弈将使美国成为最后的受损者，中美共损是唯一的结果

由于缺乏经济基础支撑和制度纪律约束，近代旧中国发行的一系列国内公债使投资者屡遭“收割”，给后世留下了“债信丧失”和“恶性通胀”的深刻教训

中国债券发行量受政策性因素影响大，财政收支、贸易顺差和货币政策是政府类债券的主要影响因素，均强于GDP