【财新网】（专栏作家 郭栋）本文从美国国债的货币政策工具特征分析本轮利率上升逻辑，认为当前长端利率的驱动力为期限利差（国债收益率曲线形态）的变化，趋势判断：10年期美国国债中期利率中枢仍处于历史低值区间，市场利率中期存在突破1.8%的可能；短期看，虽然美联储货币政策维持鸽派，短期利率已经进入上升通道，情绪放大效应存在回撤调整，但是很难回撤到前期的历史低位。
一、噪音辨识：预期影响期限利差，曲线形态变化拉升长端利率
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郭栋
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