国债发行的可持续逻辑与2021年发行预判

2020年12月31日 12:04 来源于财新网

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国债发行应考虑财政政策和货币政策配合与协作，同时考虑中央和地方债务结构的均衡比例，变局期通过扩大国债发行提高中央资金管理的集中度

经济学博士，中国人民银行副研究员，金融四十人青年论坛会员。硕士导师，对外经贸大学兼职教授，中国人民大学中债所研究员。研究方向国际金融和货币政策，出版专著：《基于货币回流的利率债市场开放》（人民大学出版社）、《城市项目融资案例研究》（商务出版社）。研究奖项：银保监会2018年度银行业保险业优秀研究成果一等奖；2019年中债估值杯二等奖等。从业经历：曾在“一带一路”沿线国家、非洲和南美等从事10多年矿业融资开发和国际规划，现任职国家开发银行资金部，从事境内外人民币债券和外币债券发行和产品设计。专栏研究为个人学术观点，与机构无关。

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　　【财新网】（专栏作家郭栋特约作者梁柱）建立现代财税体制需坚持科学管理国债规模，有效防范财政风险，本文提出人民币国债发行存在可持续性逻辑，年度债券发行存在内生和外生影响因素。基于情形分析，预测2021年国债发行的中枢规模在5.7万亿元，上、下限区间[5.4，6.4]。政策建议：一是国债发行应考虑财政政策和货币政策配合与协作；二是考虑中央和地方债务结构的均衡比例，变局期通过扩大国债发行提高中央资金管理的集中度。

一、发行的逻辑与标准参考

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责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲

国债发行的可持续逻辑与2021年发行预判

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