收益率不具备持续大幅上升的空间，高位震荡的格局不会发生根本性变化，没有必要对债市特别悲观

此次定向降准目的仍是引导资金脱虚向实，支持实体经济，与去年以来的金融监管思路一致，并不代表金融监管方向出现变化

8月宏观数据进一步确认了经济的下行趋势，无论投资、基建、消费等，虽然可能存在短期扰动因素，后续数据可能有反复，但总需求拐点已经呼之欲出，4季度后下行压力可能进一步加大

央行对货币政策的定调正趋向于中性偏紧，且步伐快于市场的预期

春节前流动性紧张程度持续超出预期，即使通过天量公开市场操作，紧张程度亦未见缓解，可见公开市场操作压力已达极限，必须祭出降准“大招”

中国债市不会追随美债进入熊市，未来走势更多仍将受到自身因素的影响

大城市房价过高的根本原因并非货币超发、聚集效应，而是土地供给端的计划经济与住房需求端的市场经济的尖锐对立

美元的强势周期还远未结束，这是人民币汇率和中国资本流动必须面对的一个长期外部环境

政府不应对股市点位负责，而应对股市机制负责，那么当前面临的一个现实问题就是，国家队是否要退出，该如何退出，该在什么价格退出

黄金不是避险资产，按照避险的思路来配置黄金，多数情况下会犯错。美元实际利率是金价波动的根本驱动力

节后国内市场受海外市场的影响，短期可能表现为利空股市，利好债券，汇率贬值压力有所缓解，对中长期的影响，则应当关注海外市场是否会发生系统性风险，以及央行如何在放松货币政策与供给侧改革之间拿捏

中国的供给侧改革会从一些已经成功的例子中汲取精髓，又会结合中国自身国情，走自己的供给侧改革之路

由于利差已经开始驱动汇率，人民币贬值压力很难消退，在2016年出现贬值可能只是具体时点问题，而中国经济能否企稳，将决定贬值预期在多大程度上得到兑现

预计明年可能仍有2-3次降息；降准的空间依然十分广阔，预计明年降准的次数将显著多于降息

尽管9月联储按兵不动，但10月或12月加息的可能性仍然很大。美国加息周期大幕已经徐徐拉开，这一变化将如何影响国内的金融市场？

再次演化为类似2008年金融海啸的可能性不大，发达国家股市下跌主要受到新兴市场危机外溢的影响，全球系统性风险仍可控，但是，新兴市场爆发局部危机的风险在迅速上升

在当前失业压力并未显著上升的阶段，7%底线失守事小，债务风险遍地开花事大，经济增速回落不是问题，但回落过快就是问题

现阶段小贬无用，大贬难受，只要经济和就业不跌破底线，保持汇率的相对稳定仍是最优策略，贬值尚未进入货币当局考虑范围

从内外环境来看，人民币虽有贬值压力，但贬值环境尚不成熟，货币当局也尚未做好人民币大幅贬值的准备