招商银行总行同业金融总部高级分析师,研究方向为宏观经济、利率、汇率市场,曾获《中国债券》2010-2011年度优秀分析师。
收益率不具备持续大幅上升的空间,高位震荡的格局不会发生根本性变化,没有必要对债市特别悲观
此次定向降准目的仍是引导资金脱虚向实,支持实体经济,与去年以来的金融监管思路一致,并不代表金融监管方向出现变化
8月宏观数据进一步确认了经济的下行趋势,无论投资、基建、消费等,虽然可能存在短期扰动因素,后续数据可能有反复,但总需求拐点已经呼之欲出,4季度后下行压力可能进一步加大
央行对货币政策的定调正趋向于中性偏紧,且步伐快于市场的预期
春节前流动性紧张程度持续超出预期,即使通过天量公开市场操作,紧张程度亦未见缓解,可见公开市场操作压力已达极限,必须祭出降准“大招”
中国债市不会追随美债进入熊市,未来走势更多仍将受到自身因素的影响
大城市房价过高的根本原因并非货币超发、聚集效应,而是土地供给端的计划经济与住房需求端的市场经济的尖锐对立
美元的强势周期还远未结束,这是人民币汇率和中国资本流动必须面对的一个长期外部环境
政府不应对股市点位负责,而应对股市机制负责,那么当前面临的一个现实问题就是,国家队是否要退出,该如何退出,该在什么价格退出
黄金不是避险资产,按照避险的思路来配置黄金,多数情况下会犯错。美元实际利率是金价波动的根本驱动力
节后国内市场受海外市场的影响,短期可能表现为利空股市,利好债券,汇率贬值压力有所缓解,对中长期的影响,则应当关注海外市场是否会发生系统性风险,以及央行如何在放松货币政策与供给侧改革之间拿捏
中国的供给侧改革会从一些已经成功的例子中汲取精髓,又会结合中国自身国情,走自己的供给侧改革之路
由于利差已经开始驱动汇率,人民币贬值压力很难消退,在2016年出现贬值可能只是具体时点问题,而中国经济能否企稳,将决定贬值预期在多大程度上得到兑现
预计明年可能仍有2-3次降息;降准的空间依然十分广阔,预计明年降准的次数将显著多于降息
尽管9月联储按兵不动,但10月或12月加息的可能性仍然很大。美国加息周期大幕已经徐徐拉开,这一变化将如何影响国内的金融市场?
再次演化为类似2008年金融海啸的可能性不大,发达国家股市下跌主要受到新兴市场危机外溢的影响,全球系统性风险仍可控,但是,新兴市场爆发局部危机的风险在迅速上升
在当前失业压力并未显著上升的阶段,7%底线失守事小,债务风险遍地开花事大,经济增速回落不是问题,但回落过快就是问题
现阶段小贬无用,大贬难受,只要经济和就业不跌破底线,保持汇率的相对稳定仍是最优策略,贬值尚未进入货币当局考虑范围
从内外环境来看,人民币虽有贬值压力,但贬值环境尚不成熟,货币当局也尚未做好人民币大幅贬值的准备
这次急跌并不表示汇率政策将出现重大变化,而是与扩大双向浮动区间一脉相承的,应视为官方政策在市场层面的正常体现