【哈佛笔记196】欧元危机：人力与天性的较量（四）

　　【名家/新秀】（财新专栏作家 陈晋）

　　克服“离心力”的办法之一：债务减免与重组

　　最明显、最直接的解决办法就是债务减免和重组，让债务国如释重负，重新开始。持有欧元区周边国家债券的个人和机构在享受高利率的时候，一定知道高利率意味着高风险，有可能损失本金是意料之中的。但这个办法普遍被认为是下下策，其主要原因是担心道德风险和赖账蔓延。

　　如果一个国家减免了债务，那些勒紧裤带还款付息、实施财政紧缩的国家就亏了。他们也希望如法炮制，减免债务。于是就有如何区分、如何划线的问题。而且更重要的是，政府救助的长期目的是让这些国家恢复经济增长，然后依靠资本市场融资。当投资者看到一个国家不能按时还款付息，他们“一年招蛇咬，十年怕井绳”，以后就不会再买这个国家的债券。这个国家今后就越难在资本市场融资，对欧元区政府救助就依赖越强。