政策步入观察期

　　【财新网】（财新专栏作家 沈建光）1-2月的经济数据好坏参半，显示自去年三季度以来的中国经济复苏基础并不牢固。其中，固定资产投资温和增长，显示公共基础设施投资仍是带动经济增长的主要驱动力。而受政府提倡节俭和反腐败因素的影响，2月消费品零售并不景气。出口大大好于预期，但也不应乐观，因为这似乎和贸易伙伴基本面的进口数据不太相符，可能存在资本借贸易项重新回流的影响。

　　2月通胀跃升至3.2%，除食品价格因农历新年上涨较多外，燃料和房地产租金上涨比较显著。笔者预计，通胀压力在3－4月稍微减缓后，会逐步转变成今年下半年的主要担忧。而考虑到通胀的隐忧，货币政策收紧已经开始，两会将今年M2目标降至13%以及2月新增贷款、社会融资总量大幅下滑便是证据。这样看来，今年稳增长将更加依赖积极财政主导下的政府投资。