政策调整应对硬着陆风险

　　【战胜市场】（财新专栏作家 沈建光）6月官方PMI下滑至50.1%，比5月回落了0.7个百分点。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数降幅超过1个百分点，显示了当前制造业活动仍然偏冷的形势。而购进价格指数在所有分项中最低，且大幅位于荣枯分界线以下，说明受经济低迷影响，生产领域的通缩仍在持续。

　　无独有偶，民间指数汇丰PMI亦较为疲软，6月终值录得48.2%，比5月回落了1个百分点，且创下了9个月最低。有观点将6月PMI回落归因为受季节性的因素影响。但据笔者所知，今年国家统计局就PMI数据的样本进行了调整，样本量从800家扩充至3000家，以往季节性走势对今年参考作用已经大大减弱，毕竟5月PMI大幅反弹就与过去8年的季节性回落趋势大相径庭。因此，笔者认为，强调季节性因素忽视了中国经济面临的持续下滑风险，不利于政策做出及时调整。